证券杠杆收费 南财快评:加拿大央行率先降息,释放什么信号

  本报评论员胡光旗

  加拿大央行宣布将政策利率从5%降至4.75%。这是加拿大四年来的第一次降息,也是七国集团(G7)中首个调降利率的国家。此外,欧洲央行将于当地时间6月6日进行议息会议,市场预期欧洲央行将大概率先于美联储进行降息。随着加拿大央行率先开启降息,欧洲央行将有较大概率及时跟进,主要发达国家央行是否将接续开启降息通道?

  从通胀数据来看,加拿大统计局数据显示,2022年6月,加拿大CPI与核心CPI同比涨幅分别高达8.13%和6.18%。通过接近两年时间的货币政策紧缩,今年4月加拿大CPI同比涨幅已回落至2.69%,核心CPI同比涨幅已回落至1.6%,已经非常接近全球央行公认的2%的通胀目标。有鉴于此,加拿大央行货币政策管理委员会认为,随着更多证据显示通胀正在缓解,货币政策不再需要限制性,并将政策利率下调了25个基点。相对于美国通胀的粘性,自加拿大央行采取紧缩性货币政策提升利率以来,国内通胀基本呈现出“线性下降”的趋势,通胀的压力已经几乎全部得以出清,因此加央行先于美联储降息在情理之中。

  从劳动力市场来看,加拿大统计局数据显示,自紧缩性货币政策开启后,加拿大15岁以上失业率上升至6.1%。经济和通胀的降温,对劳动力市场的影响已经十分显著。同时,今年4月份,加拿大15岁以上劳动力平均工资同比增长也已回落至4.7%。总体来看,加拿大目前失业率上升同时伴随着劳动力工资增幅降低,且通胀已回落至低位,与常规菲利普斯曲线形状比较吻合,选择在此时降息,符合宏观政策的一般原则。

5月21日,中国移动信息产业协同创新基地粤港澳大湾区区域中心在广州揭牌。中新社记者郭军摄

重庆市生态环境局副局长陈卫介绍,截至目前,重庆市生态环境局已经会同重庆市林业局授牌巫溪阴条岭、黔江武陵山、南川金佛山、渝北华蓥山4个生物多样性综合观测站,布设36个固定观测点,逐步构建以“观测站+观测点”相结合的观测网络,基本覆盖全市典型生态系统,开展对重庆市重点区域生物多样性及其栖息地环境状况的动态观测。观测网络以陆生维管植物、哺乳动物、鸟类、两栖爬行类、昆虫等类群为主要观测对象,每年获取动植物及环境因子数据数万条。

  从经济增长来看,紧缩性货币政策对加拿大经济的抑制作用也逐步显现,促使加央行不得不由鹰转鸽,率先转变货币政策倾向。加拿大统计局数据显示,今年第一季度国内GDP增长率为0.4%,年化1.7%,远低于预期。尽管一季度家庭支出成为经济增长的主要贡献方,但高利率仍旧对消费增长与企业投资形成强有力的压制,固定资本形成总额同比增速已连续8个月处于负增长区间,同时出口增速降至1.22%,内外需同时疲软,导致经济增长动力不足。自去年4月加拿大制造业PMI短暂回升至荣枯线上方后,至今年4月,制造业PMI已有一年的时间位于荣枯线下方,经济景气程度的持续低迷,同样坚定了加央行率先降息的信心。

  加拿大经济增长乏力,欧盟也同样深陷增长泥潭。欧盟统计局数据显示,今年一季度欧元区GDP同比增长0.4%,欧盟GDP同比增长0.5%。自去年二季度以来,经季调后的欧元区经济同比增速已跌破1%,伴随着欧元区CPI已降至目前2.4%的低位,也已接近2%的通胀目标,因此欧洲央行继续维持紧缩性货币政策的动机已不充分。同时,欧元区经济景气情况也不容乐观,制造业PMI已位于荣枯线下接近两年,经济景气指数和投资者信心指数也已跌至两年来的低位。当前,欧元区抗击通胀也取得实质性效果,除美国之外,主要发达经济体再维持紧缩性货币政策的理由几乎已消失殆尽。

  不过,由于美国经济持续保持韧性,导致工资-通胀螺旋动能始终未能全部消退,CPI同比增速目前在3.2%-3.5%区间反复波动,同时扣除食品和能源价格后的核心CPI始终粘性较强。不过4月新增非农就业人口远不及预期,失业率上升至3.9%,再加上美国4月职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)显示职位空缺805.9万人,创2021年2月以来的最低水平,反映出劳动力市场正在降温。但需要看到,相对于欧元区和加拿大,美国的劳动力市场和通胀的降温,都是渐进而非线性,美联储仍需要看到足够的有利证据后,方能开启降息。

  综合来看证券杠杆收费,随着加拿大央行率先开启降息通道,欧洲央行也将紧随其后,但美联储仍将大概率保持不变。后期非美货币有可能出现一定贬值,我国出口需要警惕汇率风险。