资料显示，金田转债信用级别为“AA+”，债券期限6年（第一年0.3%、第二年0.5%、第三年0.8%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。），对应正股名金田股份，正股最新价为5.36元，转股开始日为2021年9月27日，转股价为10.43元。

　　近期，知名合资理财公司贝莱德建信理财举办了一场年中投资展望会，对下半年资本市场、投资机会和资产配置进行展望。在贝莱德建信理财看来，当前A股港股估值便宜，耐心等待积极信号；对债市中长期看好，但短期要留意回调风险；关注黄金、美债等资产的配置价值。

　　据了解，近日，国家金融监督管理总局已批复同意贝莱德建信理财注册资本由10亿元增至14亿元人民币，其成为国内首家获批完成增资的合资理财公司。截至今年6月末，贝莱德建信理财的管理规模约为123亿元人民币。

　　今年出口是中国经济的亮点

　　政策着眼于长期经济发展蓄力

　　谈及国内宏观环境，贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，增长在取得年初开门红之后在二季度有所放缓，有必要加大政策支持力度以维持经济的稳定。预计政府将在三季度开始调整政策。二十届三中全会主要讨论一些长期的、结构性的政策，为未来中国经济高质量发展描绘蓝图。虽然会议的决策更着眼于长远发展，但是很多政策可以既有利于长期也有利于短期经济和市场。大会传递出了明显的积极信号，现在的核心是尽快落实。

　　宋宇也谈到，中国经济对外出口依旧是亮点。外需在最近几个月增长强劲，中国产品的国际竞争力一定程度上得到了提高。新产品和新市场的开拓，提供了额外动力。现在“南南”的经贸合作在明显增加，中东来投资中国的客户这两年明显增加，他们资金充裕，看好中国市场的投资机会。

　　“总体来说，中国经济仍有很多亮点。但是，不管是消费还是投资，都需要稳定的预期才能持续向好。对投资者来说，在不同的市场经济环境下有不同的投资可以做。”宋宇称。

　　贝莱德建信理财总经理张鹏军讲到了当前公司发展情况。

　　他透露，截至今年6月末，贝莱德建信理财共有110只公募理财产品及1只私募理财产品（存续），管理规模约为123亿元人民币，服务约7万名投资人。另外，国家金融监督管理总局近日已批复同意贝莱德建信理财注册资本由10亿元增至14亿元人民币，为国内首家完成增资的合资理财公司。

　　据张鹏军介绍，贝莱德建信理财旗下产品分属八个系列，覆盖低、中、高不同风险等级，有固收、权益、混合等类型产品，为不同客户群提供多样化的投资解决方案和服务。截至7月5日，在今年到期的封闭式固收类产品中，贝莱德建信理财兑付产品达标率达98%。自公司成立以来，贝莱德建信理财所有到期封闭式固收类产品达标率为96%。

　　A股港股估值便宜、耐心等待积极信号

　　看好黄金、美债等资产类别

　　贝莱德建信理财副总经理及首席多资产投资官刘睿讲到了海外市场。他表示，今年美国整体通胀下降的幅度低于市场预期，但近一两个月通胀下行超预期；同时就业市场的火热在慢慢降温，所以美国经济越来越趋近于软着陆，有更多的客观数字支持现在降息。“我们判断，今年美联储大概率会降息一至二次，从而开启降息周期。此后，全球资本市场会有很多连锁反应，主要国家的货币政策都会出现一系列调整。”

　　他对美债比较乐观，因为其具有较高性价比，尤其是短端现在是倒挂的水平，两年期收益率达到4.6%、4.7%，绝对收益率比较吸引人。但美股现在估值较贵，科技股成为“交易拥挤度”最高的领域，但从长期来看，还是比较看好AI主题。

　　同时，刘睿也看好黄金，背后有三个因素：一是美国的实际利率下行的可能性比上行的可能性要高很多，长期来看，黄金和美国实际利率负相关，利率下行对金价形成支撑；二是央行购金，虽然近两个月中国央行基本停止购金，但从长期全球分散化配置的逻辑来看，现在美元资产比较多，出于对美元信用担忧，购金的需求会增加，从而支撑金价；三是逆全球化及地缘政治、地缘冲突的潜在风险长期存在，也会支撑黄金表现。“如果三季度有降息的动作，很有可能就是下一波黄金上涨的动力和催化剂。”

　　对于A股市场，刘睿的看法是，A股整体估值比较便宜，目前处于下行空间有限、上行等待改善的情况。目前来看，房地产对经济的影响比较大，但中国的出口和制造业相对较强，同时中国股市正迎来一轮改革，新“国九条”提倡把权益市场变成“投资市”而非“融资市”，这些都是比较长期的、潜移默化的变化。“一旦政策或经济上出现比较有利的信号，我们都会觉得是不错的机会，所以目前A股要耐心等待积极信号。”

　　关于港股，刘睿称，高分红的股票是值得重视的一类资产，跟A股相比，价格更便宜，且分红率相对更高。同时港股的科技股盈利比想象中要好，估值比较便宜。但不可否认，港股的波动比A股大很多，受到海外资金的影响也会多一些。

　　债市中长期基本面向好

　　但短期要留意回调风险

　　贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官王登峰认为，当前债券市场的估值处于历史高位，信用利差已经被压到极限，短端和长端的收益率不断下行，近期央行多次提醒长端收益率风险。而且市场在交易下行的预期，如果交易过度拥挤，会造成高度泡沫化。一旦市场出现任何风吹草动的影响，就会导致系统性风险的发生。

　　王登峰表示，现在整个市场估值相对偏贵，大家对于市场担心程度较高，任何一个动作都可能引发长债市场一天3到5个BP的波动。所以，短期债券市场调整的压力比较大。如果把短期的资金投在长期的资产里面，风险是累加的，因为短期波动较大，可能造成较大回撤。“不太建议把短期资金参与到长期的资产配置中，而是长期的、稳定的资金，依然可以持有长债。”

　　但王登峰也认为，从长期来看债市基本面向好。当前财政政策和货币政策都采取了一定的支持策略，特别是今年超长期特别国债的发行，发力较明显，支持中国经济稳增长。近期，央行关注非银主体大量拥有风险错配的问题，对部分公开市场国债的介入操作，还有正回购、逆回购，这些动作都表明了对于债券市场的呵护，希望整个债券市场稳健发展，而不是跳跃式的、波动式的发展。

　　王登峰称，债市长牛趋势不改，但是要关注短期回调风险：一是关注汇率及央行对于机构的指导，以及宏观操作层面的指导；二是关注一些基本面数据，在微观上出现回暖的时候，对于市场的冲击；三是关注财政力度，地方债三季度是否加速发行，从而影响供需关系。

　　养老理财产品值得长期持有

　　谈及养老理财，贝莱德建信理财投资经理屠佳毅表示，想要让投资者长期持有养老理财产品，需要做到两点：第一，适配客户的风险偏好；第二，需要力争帮助客户争取超过通胀的收益。

　　在投资策略上，屠佳毅称，他们发现海外流行的一些策略，比如目标日期产品，还有资产配置模型“60/40”（将60%的资金投资于股票，40%投资于债券），现阶段可能都不适用于本土客户需求，养老理财产品需要本土化。“想要让理财的客户长期持有养老理财产品，其风险水平就必须低一点。因此我们设置的风险的水平，对应的最大回撤的空间是2%左右。”

　　具体来看，屠佳毅介绍，贝莱德建信理财主要从四个层面入手：一是采取适合国内资产的风险平价策略，尽量把风险均衡分配到债券和股票；二是低波、高分红都是长期有效的因子策略；三是定性、定量的战术资产配置，自上而下分析政策、现在的市场对价格的驱动力，找到市场看错的地方，挖掘投资机会；四是成熟的目标风险管理体系。

　　贝莱德建信理财投资经理李佳纯则讲到了“系统化主动投资”在理财产品中的运用。系统化投资在研究股票时的逻辑跟平时做基本面投资非常类似。策略大部分的投资信号都是围绕公司基本面、估值这两个股价的驱动因素展开的。

　　李佳纯表示比较正规杠杆配资平台，该策略在设计投资信号时，关注三个问题：一是公司是否有强劲的基本面，二是哪些公司有积极的市场情绪支撑，三是哪些公司和当前的宏观政策契合，比如今年新“国九条”发布后，高质量发展等和宏观政策相契合的投资机会受到关注。